La plaza cambiaria mostró un leve retroceso y sigue estable luego del fuerte salto del que ya pasó un mes. Por medio del AL30 bajó 1,09% a $208,64 el dólar MEP, con un cable que sigue operando poco y nada; por la vía del GD30 el achique fue del 0,64% a $209,56 en MEP y del 0,48% en ccl. La semana de los bonos fue mala una vez más y alcanzan así cinco consecutivas a la baja, cayó 2,15% el AL30D, alcanzando un nuevo mínimo histórico; mientras que el GD30 cayó 2,79% en MEP y 2,94% en ccl (también con su menor cotización desde su salida a mercado). La brecha entre bonos se sostiene elevada en 12,99%, y se sigue considerando oportunidad de arbitraje.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue más que aceptable considerando el contexto, con pocos papeles mostrando variaciones fuertes, con subas y bajas bastante repartidas. Entre las de mejor semana encontramos a LOMA (5,59%), SUPV (5,23%), TGS (2,30%) e YPF (2,12%); mientras que las más flojas fueron TEO (3,24%) y CRESY (1,89%). En la plaza local tuvo una buena semana de ALUA (3,81%), mientras que del lado bajista hubo varias destacadas como MIRG (7,19%), TGNO4 (4,56%) y TXAR (4,24%). En lo referente al volumen, el volumen promedio en esta acortada semana subió 1.310 mil millones de pesos contra los 1.181 de hace una semana y 975 de hace dos, repitiéndose el buen comportamiento de la semana pasada, de observar los mayores montos operados en los días alcistas.

Las plazas extranjeras se mostraron mixtos. En los Estados Unidos la sangría continúa incesante, la  buena reversión del viernes apenas maquilló otra mala semana que dejó bajas del 3,05%  en el SP500 y del 4,45% en el Nasdaq. Los commodities tuvieron una buena semana, mejor en metales que recuperaron parte de la paliza de hace siete días, oro subió 1,93% a USD1.845, y plata 3,10% a USD21,73; mientras que el crudo tuvo un alza del 0,39% a USD110,52. Brasil se sigue mostrando más firme, el Bovespa subió 1,46% y el real se apreció fuerte, 18 centavos contra el dólar para quedar en 4.88, combinación que representó una fuerte suba del índice medido en la divisa estadounidense del 5,24%.

S&P 500 gráfico por TradingView

De cara a lo venidero, el Merval falló en consolidarse sobre 90 mil puntos pero sigue sobre los 86 mil, es cuestión de ver qué referencia quiebra para definir su rumbo en el corto plazo; con un dólar que se sostiene sobre 210 pesos por lo que mantiene la posibilidad de mayores subas abierta; mientras que los bonos siguen siendo una incógnita respecto a qué escenario están descontando con sus constantes caídas.

Internacionalmente, el SP500 salvó sobre el final los 3980 puntos por lo que de sostener ese valor permite pensar en un rebote a 4080 y 4180/4200, éste último el valor a superar para que gane fuerza la idea de que ya vimos lo peor (en Nasdaq 11500 es la zona que debe aguantar, y 12200 la que debe superar para buscar 13 mil y 13800 puntos). En commodities oro volvió sobre USD1.840 y plata sobre USD21,50; lo que debería validarse en lo inmediato con mayores recuperaciones (debajo de esos valores profundizarían a USD1.780/50 y USD19,50, respectivamente), mientras que el crudo sobre USD105 debería continuar subiendo hacia USD115 y USD125. Brasil validó la buena reacción de hace una semana y quedó en la puerta de superar los 108.500 puntos para continuar a 115 mil (en ese sentido la fuerte apreciación cambiaria jugó en contra); mientras que en lo cambiario llegó muy rápido a los 4.90 planteados, quedando a poco de quebrar los 4.85 de paridad, lo que habilitaría mayor apreciación.

* Analista TM Inversiones